WACC - каква е тази цифра? Концептуалният, формула, например да използвате и критиката на понятието

Към днешна дата, всички дружества в един или друг начин използване привлечени ресурси. По този начин, те функционират не само за своя сметка, но също така и на кредита. За използването на последното дружество е принуден да плати процент. Това означава, че разходите за собствен капитал не е равна на нормата на дисконтиране. Ето защо се нуждаем от различен метод. WACC - това е една от най-популярните методи за оценка на инвестиционни проекти. Тя ви позволява да се вземат предвид не само интересите на акционерите и кредиторите, но и данъци.

пример

Така че, ние разбираме, че WACC - мярка за средната доходност на инвестиционните разходи. Но как да го изчисли и къде са данъци? Да предположим, че компанията се финансира с 60% за сметка на парите на акционерите, 40% - на кредиторите. Например, беше преценено, че цената на капитала трябва да бъде 20%. Една компания може да вземе заем с 15% годишно. Ако се обърне на въпроса за изчисляване на среднопретеглената стойност на собствения капитал от гледна точка на логиката и математиката на, ние получаваме 18%. Но всичко е толкова просто? Да предположим, че компанията инвестира в въпросния проект от $ 1000: 60% - акционери, 40% - кредитори. Ако продължителността на проекта е една година, след облагане с данъци паричен поток е равен на 1180 долара. САЩ. Хиляда долара се изразходват за изплащане на главницата инвестицията. Останалите $ 180. САЩ трябва да бъде разпределена на акционерите и кредиторите. Последно получи $ 60. И тогава започва забавно. Лихвените плащания могат да се приспадат от данъчната основа. Поради това, компанията ще бъде в състояние да се върне част от парите. Ако данъчната ставка е 25%, тя е 15 долара. Това означава, че акционерите не получават 120 и 135 долара. САЩ. Следователно, можем да заключим, че компанията може да печели по-малко от първоначално. И все пак не можете да отговори на нуждите и акционерите и кредиторите. Не можем да кажем, че WACC - мярка за средната възвръщаемост на продажбите, тъй като тя е свързана с резултата на компанията като цяло. Но това беше този, който ще бъде позволено да се направи много по-точни изчисления.

понятие

Как е било възможно да се заключи от горния пример, WACC - е показател, който ви позволява да се определят подходящите кредиторите и инвеститорите на рентабилността на проекта. И също така да се вземат предвид данъците. В предишния пример, е 18% и 16.5%. Това се дължи на наличието на ефекта на "данъчен щит на дългово финансиране." Да предположим, че лихвеният процент по кредита е равна на 15%, както в предишния пример. Има предвид, че действителната стойност на кредита е 15% * (1-данъчна ставка в проценти). Последно в този пример е 25%. В този случай, заем на компанията ще струва 11,25%. WACC е просто да вземем под внимание.

фактори

Имайте предвид, че влияе на WACC. Тази мярка на необходимата норма на възвръщаемост на инвестиционния проект. И това се влияе от външни фактори, като ситуацията в фондовия пазар, безрисков лихва върху капиталовата инвестиция и основната ставка на пазара, както и данък общ доход. Компаниите трябва да се работи с тях, опитвайки се най-успешно използване на своите ресурси в сегашната ситуация. Важно е да се контролира такива фактори, като коефициента бета, рисковата премия, определена от компанията, съотношението на дълга към общия капитал и кредитен рейтинг. На средно претеглената цена на капитала също е засегната трябва да се изчислява:

• Лихвеният процент, разходите и делът на привлечения капитал.
• Рисковата премия за пазара на акции.
• Цената и делът на собствения капитал.

формула

За да започнете, ще се въведе система за означаване. Сред тях са:

• E - цената на капитала.
• RE - необходимо своята рентабилност.
• D - цената на кредита.
• РД - лихвата по кредита.
• TR - данъчна ставка.

Така WACC = (Е * RE) / (Е + D) + (D * RD * (1-TR)) / (Е + D). Трябва да се отбележи, че тази формула отчита само един вид дългово финансиране. Ако нашата фирма използва няколко, всички те трябва да замени индивидуално със съответните цени.

Основните принципи на заеми

Фирми се възползват от финансиране чрез кредитни ресурси, ако процентът за използването на последната е ниска, защото намалява средно претеглена цена на капитала на дружеството. Въпреки това, целта на всяка една банка не е благотворителна организация, но доста добра сделка. Ето защо, по-стабилна компании, които имат значителна сигурност, получават по-ниски проценти по заемите си. Банките се стремят да получат възможно най-пълна картина на кредитополучателят квалификация на своите топ мениджъри и персонал, опит в списъка и своя бизнес план.

критика

WACC - признат инструмент за оценка на необходимите възвръщаемостта на инвестиционни проекти. Въпреки това, той има редица значителни предизвикателства:

• Съществуването на "данъчен щит на дългово финансиране." На пръв поглед изглежда, че по-големите заеми, толкова по-добре. И това наистина отразява WACC. Но помисли за увеличаване на риска на проекти с увеличение на финансирането им от лихвари?
• Проблемът на коефициента бета. Този индикатор трябва да отразява степента на риск на активите в сравнение с волатилността на пазара. Най-често се използва от фирми от S & P 500. Въпреки това, в списъка на много финансисти не са съгласни с факта, че нестабилността на риска е идентичен. И това не се вземе предвид WACC.